Раздел 2. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг

Таблица 3 Консервативный оптимальный Умеренно-консервативный оптимальный Умеренный оптимальный Умеренно-агрессивный оптимальный Агрессивный оптимальный Средняя месячная доходность. Это позволяет воссоздать индивидуальные функции полезности, отвечающие выбору каждого из портфелей 17 , а, следовательно, получить теоретическую интерпретацию выбора каждого из них в рамках теории ожидаемой полезности. Построена поведенческая модель инвестиционного процесса, позволяющая распространить модели и методы теории ожидаемой полезности на область инвестиций и теорию портфеля. Сформулированы условия совместимости методологии выбора инвестиционного портфеля в теории портфеля и принципа максимизации ожидаемой полезности. В рамках теории ожидаемой полезности предложено определение понятию оптимального инвестиционного портфеля, альтернативное определению, существующему в теории портфеля. Разработана экономико-математическая модель выбора инвестиционного портфеля для частного инвестора по критерию максимизации индивидуальной ожидаемой полезности инвестиции.

Портфельная теория Марковица курсовая по финансам , Дипломная из финансы

Проблема выбора инвестиционного портфеля В г. Гарри Марковиц опубликовал фундаментальную работу, которая является основой подхода к инвестициям с точки зрения современной теории формирования портфеля. Подход Марковица начинается с предположения, что инвестор в настоящий момент времени имеет конкретную сумму денег для инвестирования.

о выборе способа распоряжения средствами пенсионных накоплений, пенсионный фонд, о выборе инвестиционного портфеля управляющей.

Выбор состава оптимального портфеля ценных бумаг Формирование первичного портфеля облигаций Основы портфельного инвестирования Как уже отмечалось, существуют, консервативные, умеренные и рискованные инвесторы. Каждый из них при покупке или продаже ценных бумаг придерживается определенных целей, учитывающих объем инвестируемых средств и время. Если же руководствоваться целями инвестирования, доходностью и риском вложенных средств, то возникает необходимость в приобретении не какого-либо количества одинаковых или разных видов ценных бумаг, а некой совокупности активов, сформированных в сознательно определенной пропорции для достижения конкретной цели инвестора.

Такая совокупность ценных бумаг называется инвестиционным портфелем. Инвестор, руководствуясь выбранной политикой инвестирования, может определить свой оптимальный портфель из множества портфелей, каждый из которых обеспечивает: Подавляющая часть инвесторов, производящих операции на фондовом рынке, оценивают свои портфели с точки зрения ожидаемой доходности, то есть возможной доходности, которая может иметь место в определенном диапазоне времени с некоторым отклонением, называемым стандартным.

Составляются таким образом, чтобы вкладчик мог получить доход, приемлемая величина которого соответствовала бы степени риска, которую инвестор считал возможным допустить. Инвесторы, заинтересованные в инвестициях указанного типа, обычно имеют пожилой возраст и потому не заинтересованы в существенном приросте размеров своих вкладов в расчете на длительную перспективу.

Как правило, в этот вид портфеля входят ценные бумаги, приносящие доход выше среднего уровня, например облигации акционерных обществ, высокодоходные акции, государственные долговые обязательства и др. Портфели денежного рынка пользуются популярностью из-за того, что по краткосрочным ценным бумагам выплачиваются повышенные проценты доходности, то есть помимо сохранения средств достигается увеличение вложенного капитала.

Пересмотр портфеля ценных бумаг. Оценка эффективности портфеля ценных бумаг. Первый этап — выбор инвестиционной политики — включает определение цели инвестора и объема инвестируемых средств.

Поэтому, основной целью формирования инвестиционного портфеля При выборе конкретных финансовых инструментов для инвестирования.

Сценарии развития России на долгосрочную перспективу. В условиях современной рыночной экономики одной из важнейших областей хозяйственной деятельности любой организации является инвестиционное планирование [4, 5]. В настоящее время проблема выбора оптимального сбалансированного портфеля становится особенно актуальной в связи с расширением инвестиционной активности банковского сектора, появлением паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов и развитием экономики в целом [3].

В качестве прототипа была выбрана математическая модель с дополнительными ограничениями. Описанная модель позволяет сформировать инвестиционный портфель с ограничениями сверху, когда доля активов в общей структуре может составлять не более заданной величины [2]. Теория оптимального портфеля позволяет сформировать инвестиционный пакет финансовых активов, риск которого минимален по сравнению со всеми другими возможными портфелями, составленными из этих же активов.

В качестве меры риска портфеля рассматривается стандартное отклонение или дисперсия , характеризующее вероятность отклонения доходности портфеля от ожидаемого значения. Любой портфель характеризуется двумя параметрами: Известно, что закономерность нахождения оптимальной структуры портфеля имеет следующий вид [1]: Условие неотрицательности переменных в данной постановке задачи является необходимым. В описанной модели не учитываются ограничения снизу, когда доля актива должна быть не менее заданной величины.

Ограничения снизу выполняют две функции: Цель работы заключается в модификации описанной методики с помощью ввода дополнительных ограничений на минимальные значения долей активов в портфеле.

Понятие, типы и цели формирования инвестиционного портфеля

Альпина Бизнес Букс, Паевые инвестиционные фонды РФ: Программирование на платформе . Введение Портфельное инвестирование призвано максимизировать доходы вкладчика, сокращая риски финансовых потерь. Снижение риска происходит за счет диверсификации вложений.

Так, решение проблемы оптимального распределения долей капитала между Рис. 2. Критические линии выбора инвестиционного портфеля. На рис.

Построение третьей кривой безразличия между двумя другими р Здесь уместно спросить: В конце концов, каждый инвестор имеет график кривых безразличия, которые, обладая всеми вышеперечисленными свойствами, в то же время являются сугубо индивидуальными для каждого инвестора. Один из методов, как будет показано в гл. Из них он должен выбрать наиболее привлекательный. Исходя из сделанного выбора, может быть произведена оценка формы и местоположения кривых безразличия инвестора. При этом предполагается, что каждый инвестор будет действовать так, как будто бы он исходит из кривых безразличия при совершении выбора, несмотря на то, что осознанно их не использует.

В заключение можно сказать, что каждый инвестор имеет график кривых безразличия, представляющих его выбор ожидаемых доходностей и стандартных отклонений5. Это означает, что инвестор должен определить ожидаемую доходность и стандартное отклонение для каждого потенциального портфеля, нанести их на график такой, как, например, рис. Как показано в этом примере, из набора четырех потенциальных портфелей — А, В, Си — инвестор должен выбрать портфель С.

Проблемы выбора инвестиционного портфеля

Для чего нужно структурировать свой портфель: Во — первых, чтобы расставить приоритеты в выборе инвестиционных инструментов. Для практических целей структура долгосрочного портфеля может выглядеть следующим образом: Как правило, это государственные облигации с фиксированным доходом, дивидендные акции самых надежных и прибыльных компаний, драгоценные металлы.

Однако страховая часть портфеля также является доходной статьей портфеля.

Понятие инвестиционного процесса связано с тем, каким образом инвестор принимает решения при выборе бумаг, объемов и сроков вложения.

Математические и инструментальные методы экономики Количество траниц: Задача выбора персонализированного инвестиционного портфеля с точки зрения теории ожидаемой полезности. Задача выбора персонализированного инвестиционного портфеля с точки зрения теории портфеля. Экспертный подход к выбору персонализированного инвестиционного портфеля. Выбор персонализированного инвестиционного портфеля на практике.

С одной стороны, в них заинтересованы граждане, поскольку вложение личных средств в акции, облигации, векселя и другие ценные бумаги позволяет сберечь заработанные деньги от инфляции, приумножить их. С другой стороны, в них заинтересованы организации-посредники между финансовым рынком и частным инвестором - банки, брокерские конторы, инвестиционные компании и т. Наконец, в них заинтересовано общество в целом, поскольку средства, выплаченные в виде заработной платы, через частные инвестиции вновь возвращаются в экономику страны, обеспечивая тем самым непрерывность процесса воспроизводства и экономический рост.

Условиями для развития частных инвестиций являются, во-первых, наличие развитого финансового рынка и, во-вторых, достаточно высокий уровень оплаты труда граждан. Средством стимулирования частных инвестиций является возможность у потенциального инвестора получить квалифицированную инвестиционную рекомендацию, с учётом персональных особенностей, таких, как возраст, уровень образования, годовой доход, индивидуальные рисковые предпочтения, и т.

Одним из наиболее распространённых видов таких рекомендаций является персонализированный инвестиционный портфель. На разработку моделей выбора персонализированного инвестиционного портфеля направлена многолетняя деятельность банков, брокерских контор, инвестиционных компаний и других финансовых институтов во всём мире. Российская экономика последних лет характеризуется становлением рынка ценных бумаг:

Ваш -адрес н.

Если же сравнивать эти проекты по методу , то предпочтительнее проект В, который обеспечит прирост капитала в большем размере 45,94 тыс. В случае если предприятие имеет возможность реализовать проект В без привлечения заемных средств, то он становится более привлекательным. Поскольку показатель является относительным, исходя из его величины невозможно сделать вывод о размере увеличения капитала предприятия при рассмотрении альтернативных проектов.

Часто использование методов и для сравнения проектов, у которых даже первоначальные инвестиции одинаковы, но разные графики поступления денежных средств, приводит к противоположным результатам. В целом противоположные решения по финансированию инвестиционных проектов возникают вследствие недостатков метода внутреннего уровня доходности, который не учитывает альтернативные возможности вложения средств.

Важнейшую роль в управлении инвестициями играет теория оптимального портфеля, связанная с проблемой выбора эффективного соотношения.

Процесс управления банковским инвестиционным портфелем Различают два основных способа управления инвестиционными портфелями: Активное управление характеризуется прогнозированием размера возможных доходов от инвестированных средств, умением осуществлять это более точно и оперативно, чем финансовый рынок, то есть умение предвидеть и опережать события.

Исходя из этого, считается, что держание любого портфеля является временным делом. При этом, когда разница в ожидаемых доходах, полученная в результате либо удачного, либо ошибочного решения или из-за изменения рыночных условий, исчезает, составные части портфеля или весь портфель заменяются другими. Банки, применяющие активную тактику, отслеживают и приобретают наиболее эффективные ценные бумаги и стараются максимально быстро избавиться от низкодоходных активов.

Выделяют следующие основные формы активного управления:

2.3 Проблемы выбора инвестиционного портфеля

Облигации Проблема выбора инвестиционного портфеля В г. Гарри Марковиц опубликовал фундаментальную работу, которая является основой подхода к инвестициям с точки зрения современной теории формирования портфеля. Подход Марковича начинается с предположения, что инвестор в настоящий момент времени имеет конкретную сумму денег для инвестирования. Эти деньги будут инвестированы на определенный промежуток времени, который называется периодом владения .

В конце периода владения инвестор продает ценные бумаги, которые были куплены в начале периода, после чего либо использует полученный доход на потребление, либо реинвестирует доход в различные ценные бумаги либо делает то и другое одновременно.

Вторая проблема - выбор из этой группы отдельного инвестиционного портфеля с учетом объективных потребностей и субъективных соображений .

Проблема выбора инвестиционной стратегии В качестве объектов инвестиций мы будем рассматривать исключительно финансовые активы — денежные средства и ценные бумаги Каждый, кто обладает излишками финансовых активов может распоряжаться ими по своему усмотрению, хотя и не всегда делает это. При этом любой выбор является альтернативой в принятии инвестиционного решения. Так, человек может ничего не делать с наличными денежными средствами, занимая крайне пассивную позицию в западной практике под наличностью понимаются в том числе деньги на банковских счетах, мы здесь наличность будем понимать исключительно наличные деньги, которые можно положить в карман или положить в стеклянную банку.

Однако это будет приводить к постепенной эрозии денежных средств — инфляция через вполне определенное время в значительной степени обесценит эту наличность. А значит — это явно неправильная стратегия поведения, хотя как краткосрочный вариант поведения и приемлема когда является наилучшей среди других альтернативных вариантов. Здесь риск минимален он состоит только в физическом уничтожении накопленного богатства — пожар, воровство и т. Второй вариант — вложение денежных средств в государственные ценные бумаги.

Как правило, эти ценные бумаги являются главной альтернативой, с которой сравниваются все прочие. Считается, что риск отказа государства от исполнения своих обязательств минимален по сравнению с корпоративными обязательствами. По крайней мере, государство всегда может просто напечатать денег и расплатиться ими по своим долгам.

Однако этот вариант не проходит в случаях осуществления заимствований в иностранной валюте. Здесь вероятность дефолта реально существует, что могли прочувствовать россияне в августе года. Более того, Россия отказалась платить держателям юридическим лицам и по рублевым государственным облигациям.

ГЛАВА 6. ФОРМИРОВАНИЕ ОПТИМАЛЬНОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ

Методика формирования оптимального портфеля инвестиционных проектов Бочкова С. В статье рассмотрены вопросы формирования оптимального портфеля инвестиционных проектов исходя из международной практики на примере предприятий лесной промышленности. Автор обосновывает, как система планирования инвестиционного портфеля может сформировать такой портфель производственных инвестиций, который будет способствовать максимальному росту финансовой устойчивости предприятия.

.

Формирование инвестиционного портфеля капиталовложений должно Определение общей цели проблемы - выбор инвестиционного проекта с.

Кандидат экономических наук, Санкт-Петербург, Институт бизнеса и права Проблемы формирования инвестиционного портфеля Под инвестиционным портфелем понимается совокупность финансовых активов, предназначенная для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия и выступающая как целостный объект управления.

Поэтому, основной целью формирования инвестиционного портфеля является обеспечение реализации разработанной инвестиционной политики предприятия путём подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений, которыми могут быть инструменты финансового рынка, недвижимость, депозиты и т. В соответствии с избранной инвестиционной политикой и особенностями осуществления инвестиционной деятельности предприятием определяются те или иные цели инвестирования: Учет приоритетных целей при формировании инвестиционного портфеля лежит в основе определения соответствующих нормативных показателей, служащих критерием при отборе вложений для инвестиционного портфеля и его оценке.

В общем случае инвестиционный портфель предприятия формируется на основании следующих принципов: Основной задачей портфельного инвестирования является улучшение условий инвестирования путём придания совокупности финансовых активов таких инвестиционных характеристик, которые были бы недостижимы с позиции отдельно взятой инвестиции и возможны только при их комбинации.

Современная теория портфеля была сформулирована Гарри Марковитцем в работе, опубликованной им в году. Эта теория утверждает, что максимальный доход от портфеля не должен быть основой для принятия решения из-за элементов риска. Для сведения риска к минимуму портфель нужно диверсифицировать [1, с. Марковитцу представляет собой сочетание ценных бумаг, имеющих отрицательную корреляцию с тем, чтобы сократить риск, не сокращая ожидаемого дохода. Чем меньше корреляция между ценными бумагами, тем меньше степень риска по портфелю.

ПРОСТАЯ СХЕМА ПОРТФЕЛЯ. Цели и доходность инвестиционного портфеля. Управление рисками инвестиций